去年10月以來,短短5個月時間,上證綜指從6124點的峰值跌至3300多點,面對持續(xù)蒸發(fā)的市值,股市中恐慌情緒日益蔓延,呼吁政府救市和反對救市的聲音此起彼伏。這引起了人們的思考:對于尚不成熟的中國證券市場,政府的責任在哪里?
毋庸置疑,無論是成熟股市,還是我們這樣新興加轉軌的市場,政府的責任都在于培育和維護市場的成長,在于保護廣大投資人的利益。
近年來,有關部門在下大力氣完善資本市場的制度建設,培育公開、公平、公正的市場環(huán)境,推動股市的持續(xù)健康發(fā)展方面做了大量卓有成效的工作,資本市場已經(jīng)發(fā)生了轉折性變化。但總體上看,與發(fā)達國家相比仍有較大差距。特別是在新股發(fā)行、大小非解禁、券商創(chuàng)設、稅制調(diào)整以及對違法違規(guī)者的懲罰等方面,制度設置還存在一定的模糊性。比如,怎樣區(qū)分企業(yè)是合理融資還是惡意圈錢?相關制度尚不明確;大小非解禁已然兵臨城下,而緩解套現(xiàn)沖擊的制度依然缺位;如何對上市公司的分紅形成硬約束,促進市場理性、價值投資?有關規(guī)定也無剛性。
實踐證明,對于中國股市而言,完善制度框架是確保其健康發(fā)展、不大起大落的先決條件,而非邊走邊看的探索性課題。因而,對于實踐中出現(xiàn)的新情況、新問題,需要抓緊研究,及早完善,避免個別事件蔓延,影響全局。
進一步加強對股市的監(jiān)管,建立健全法律法規(guī),打擊違法違規(guī)行為,是維護市場公開、公平、公正的必要保障。雖然我國資本市場已形成了一套多層次的、國家法律與部門規(guī)章相結合的制度體系,但由于監(jiān)管機制還不完善,法律法規(guī)的執(zhí)行力還不夠強,一些違背市場規(guī)則的參與主體沒有受到嚴懲,致使“游戲規(guī)則”缺乏威懾力。比如:機構老鼠倉、內(nèi)幕交易時有發(fā)生;信息披露的規(guī)范、透明和及時性尚不充分;機構控盤、拉升打壓,加劇市場波動。
“不患寡而患不均,不患貧而患不安”。股市本就有漲跌,在公平、透明的制度框架內(nèi),投資者愿意承受收益的增減??扇绻沁`法違規(guī)者牟取暴利,安分守己者受損埋單,股市的起伏就不僅僅會制造出財富的“黑洞”,還會加大收入差距,影響社會的和諧。
保護好公眾投資者利益,還需要靈活調(diào)控,及時溝通信息,澄清各種傳言。今年以來,滬深股市振蕩加劇,投資者信心受挫,投資行為趨于短期化,各種猜測、傳聞鋪天蓋地,需要相關部門及時闡明政策、披露信息,不給始作俑者以機會。
在股市出現(xiàn)泡沫風險時,有關部門不斷擴大股票供給、引導投資行為、加強投資者風險教育,體現(xiàn)了一種負責任的態(tài)度。如今,在投資者利益嚴重受損、信心頹敗、價值投資長期投資理念動搖的時刻,人們也期待著相關部門有所作為。
政策救市在等待什么時機?
筆者早就說過政府救不救市的話題是個偽命題,關鍵在于什么時候救市才能起到事半功倍的作用。
3月30日,在福州海峽都市報舉辦的報告會上,筆者做了一個小測驗,問了大家兩個問題,一是認為政府現(xiàn)在會救市的人舉手,二是認為現(xiàn)在是反彈的人舉手。結果,1000多人的會場,認為政府會救市的只有寥寥數(shù)人,而認為上周五是反彈行情的人卻黑壓壓一片。