奧普家居2021凈利大降超80%！并擬5000萬參與期貨套保

日前，上市公司奧普家居發(fā)布《關(guān)于開展2022年度期貨套期保值業(yè)務(wù)的議案》，擬通過期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險對沖功能降低鋁、銅、鋼、鐵、聚氯乙烯、聚丙烯等原材料價格波動對公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響，擬采用不超過5000萬元自有資金參與期貨套保。

(圖片來源： 家居微觀察-公眾號，侵刪)

奧普家居獨立董事認(rèn)為，公司開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，擬通過期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險對沖功能降低相關(guān)原材料價格波動對公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響，相關(guān)原材料確與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)，可實現(xiàn)公司穩(wěn)健經(jīng)營目標(biāo)。公司已制定《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》，通過加強(qiáng)內(nèi)部控制，規(guī)范業(yè)務(wù)流程、防范風(fēng)險。公司對開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的審議和表決程序符合相關(guān)法律法規(guī)及《公司章程》的有關(guān)規(guī)定，不存在損害公司及全體股東，尤其是中小股東利益的情形。因此，我們一致同意公司開展期貨套期保值業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，奧普家居成立于1993年，起家于浴霸?？偛梅絼倏当恍袠I(yè)、市場公認(rèn)為“浴霸之父”。2020年成功掛牌A股。目前主要終端產(chǎn)品包括浴霸、集成吊頂、藝術(shù)吸頂燈、智能曬衣機(jī)、全功能陽臺、集成灶、集成墻面、熱水器等。

5月7日，奧普家居公告披露2021年年度報告顯示，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.58億元，同比增長29.19%；營業(yè)成本12.15億元，同比增長38.18%；毛利率40.96%，同比下降3.84個百分點；凈利潤3704.78萬元，同比減少80.85%；凈利率1.8%，同比下降10.34個百分點；歸母凈利潤3105.18萬元，同比下降83.56%；歸母扣非凈利潤2322.58萬元，同比下降85.87%。基本每股收益0.07元。

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值注意的是，奧普家居歸母加權(quán)ROE為1.84%，同比下降9.37個百分點；將時間拉長來看，2017年—2021年，奧普家居歸母加權(quán)ROE分別為40.83%、34.62%、25.04%、11.21%、1.84%，由此可推斷，2021年奧普家居歸母加權(quán)ROE已降至五年新低，跌至個位數(shù)。

此外，報告期末該公司資產(chǎn)總額25.98億元，較上年同期增加0.87%；負(fù)債總額9.39億元，資產(chǎn)負(fù)債率36.13%，較上年期末增加6.79個百分點，歸屬于上市公司股東的股東權(quán)益總額16.11億元，較上年同期下降9.34%。

中國投資協(xié)會大中型投資專業(yè)委員會研究咨詢部業(yè)務(wù)總監(jiān)王勇提醒企業(yè)注意，期貨套保業(yè)務(wù)是要根據(jù)現(xiàn)貨市場的敞口變化調(diào)整工具敞口，根據(jù)合同執(zhí)行情況對工具口等量平倉，而不是根據(jù)期貨市場行情變化調(diào)整敞口的頭寸。如果不是根據(jù)自己的現(xiàn)貨情況而是基于自己對價格的判斷，那無疑是投機(jī)交易。期貨為什么建倉、為什么平倉，都應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)貨來決定。

“金川集團(tuán)套期保值管控體系創(chuàng)設(shè)”項目負(fù)責(zé)人、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院特聘講師張濤認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)目前流行的套期保值絕大多數(shù)是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資的做法，即把金融機(jī)構(gòu)的投資方法移植給企業(yè)，是對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)套期保值的嚴(yán)重誤導(dǎo)。這些誤導(dǎo)讓企業(yè)陷入投機(jī)。實體企業(yè)特別是制造類企業(yè)是否開展套期保值業(yè)務(wù)，是由其經(jīng)營資產(chǎn)敞口決定的，而投資機(jī)構(gòu)是否開展套期保值業(yè)務(wù)才是由對市場的風(fēng)險收益判斷決定的。

張濤認(rèn)為，企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的時候，不能單純地把金融機(jī)構(gòu)的模式放到企業(yè)套期保值中來。企業(yè)的監(jiān)督是分散化的，只能把套期保值的功能嵌入到企業(yè)原有的機(jī)構(gòu)中去，而不是建立一個期貨小組。從邏輯上來講，這樣的制度不對，易誤導(dǎo)投機(jī)。

張濤建議，涉及大宗商品生產(chǎn)和貿(mào)易的企業(yè)，在創(chuàng)設(shè)金融衍生品管理制度中，有五個原則不能違反：

一是不能把企業(yè)原來沒有的風(fēng)險通過制度建設(shè)引導(dǎo)進(jìn)企業(yè)，構(gòu)成管理職能等主觀性可預(yù)期風(fēng)險引發(fā)的無妄之災(zāi)；

二是風(fēng)險管理的對象和管理的目標(biāo)不能錯配為投機(jī)交易的目標(biāo)和對象，造成業(yè)務(wù)本質(zhì)的異變；

三是金融衍生品業(yè)務(wù)本身的風(fēng)控不能偏離企業(yè)能力以外的范圍，任何企業(yè)都無法管理客觀性的市場價格波動風(fēng)險，而只能管理屬于自身資產(chǎn)敞口的風(fēng)險；

四是不能用現(xiàn)貨經(jīng)營的管理制度套用在風(fēng)險管理的制度中；

五是不能用財務(wù)會計核算的內(nèi)控制度將合規(guī)的套期保值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成違規(guī)的投機(jī)交易。

(文章來源： 家居微觀察-公眾號，侵刪)