通貨膨脹風(fēng)險不容忽視 貨幣政策將適時微調(diào)

央行昨天發(fā)布《2008年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱《報告》)，對我國目前的經(jīng)濟(jì)形勢及后期走勢進(jìn)行詳盡描述?！秷蟾妗分赋?，雖然國內(nèi)外需求增長由高位回調(diào)、國內(nèi)貨幣條件適度收緊、農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)季節(jié)性回落等因素，都有利于抑制物價過快上漲的勢頭，但總體而言，通貨膨脹風(fēng)險不可忽視。

《報告》用以下四方面理由來論證上述觀點：首先，國際經(jīng)濟(jì)及商品價格走勢不確定性較大，增加了國內(nèi)物價變動的不確定性，引發(fā)價格上漲的因素依然存在；第二，大規(guī)模工業(yè)化和城市化進(jìn)程可能使初級產(chǎn)品相對緊缺，繼續(xù)支持較高的初級產(chǎn)品價格，并通過貿(mào)易渠道影響國內(nèi)物價；第三，部分重要商品國內(nèi)外差價較大，資源、能源價格扭曲矛盾仍繼續(xù)累積；第四，勞動力等要素成本上升較快。

對于下一階段的貨幣政策執(zhí)行方向，《報告》表示要保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)國內(nèi)外形勢變化適時微調(diào)，繼續(xù)搭配多種工具回收銀行體系流動性，并合理運用價格型工具。

時值國內(nèi)部分機構(gòu)猜測后期貨幣政策將出現(xiàn)“松動”之時，央行在《報告》中的上述表態(tài)引人關(guān)注。有業(yè)內(nèi)分析人士指出，區(qū)別于最近一年對物價走勢的描述，央行此次在《報告》中雖然對通貨膨脹的風(fēng)險進(jìn)行提示，但語氣已輕于前期“物價上漲壓力較大”的說法，這主要與CPI漲幅持續(xù)下滑有關(guān)。此外，央行此次明確提出要根據(jù)國內(nèi)外形勢對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，加上前期調(diào)增商業(yè)銀行信貸規(guī)模的實質(zhì)舉動，系列舉措均體現(xiàn)出管理層保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長的意圖。中行全球金融部分析師石磊認(rèn)為，《報告》中“繼續(xù)回收銀行體系流動性”和“合理運用價格型工具”的提法說明，下半年貨幣政策仍將以“從緊”為基調(diào)，但可能在信貸總量上進(jìn)行微調(diào)，預(yù)計9月份有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。

此外，《報告》還對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢進(jìn)行了描述，指出我國下半年經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)上半年的增長格局，總體上將保持平穩(wěn)較快發(fā)展的態(tài)勢。