CPI和GDP 現(xiàn)在該優(yōu)先考慮誰(shuí)

如果我們真想把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在“本”的位置上，就更應(yīng)該考慮那些對(duì)這個(gè)“本”產(chǎn)生本質(zhì)影響的變量，能夠?qū)Ξ?dāng)今中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響的，CPI就是其中之一，盡管它還不是最本質(zhì)的。所以，暫時(shí)把重點(diǎn)放在CPI上才是當(dāng)務(wù)之急。當(dāng)然，這有可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)影響GDP增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這是為了一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的中國(guó)經(jīng)濟(jì)以后能有更大的效益所付出的暫時(shí)的損失。

自從溫總理在兩會(huì)期間提出宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)平衡點(diǎn)的問(wèn)題以后，原本已在關(guān)注這個(gè)問(wèn)題的學(xué)術(shù)界的爭(zhēng)論愈發(fā)激烈起來(lái)。有人提出，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)治理的重點(diǎn)應(yīng)該傾向于抑制CPI的持續(xù)上漲，因?yàn)檫@不僅是當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)最棘手的問(wèn)題，而且是關(guān)系民生的大事；另一部分人則強(qiáng)調(diào)，宏觀(guān)調(diào)控的關(guān)鍵是確保經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高速增長(zhǎng)，理由是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才是核心，其他一切問(wèn)題都應(yīng)圍繞這個(gè)核心來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)。

CPI和GDP，到底該誰(shuí)優(yōu)先，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的敏感時(shí)刻，已經(jīng)不是一句“各有道理”、“仁智互見(jiàn)”所能搪塞的了得了，因?yàn)?008年我們所要面臨的困難就連國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人也不得不承認(rèn)是近年來(lái)最嚴(yán)峻的，面對(duì)這樣的“大是大非”，客觀(guān)上要求我們的態(tài)度，尤其是決策層的態(tài)度曖昧不得。CPI和GDP，若能兩者兼顧固然更好，但若必須二選其一，我們究竟該做出怎樣的抉擇呢？筆者個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)傾向于前者。

支持以GDP增長(zhǎng)為核心的論者有兩大主要理由，其一當(dāng)然就是“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心論”，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，離開(kāi)目標(biāo)談手段豈不是本末倒置？這個(gè)理由乍聽(tīng)上去很有道理，這些年來(lái)如果說(shuō)我們的經(jīng)濟(jì)政策曾有過(guò)什么失誤的話(huà)，往往都與“本末倒置”有關(guān)，因此，弄清本末是避免重蹈覆轍的一劑良藥。但問(wèn)題是，在當(dāng)前形勢(shì)下，把GDP持續(xù)增長(zhǎng)放在核心位置就是本末歸位了嗎？筆者以為并非如此。

首先，實(shí)證研究的成果已經(jīng)告訴我們，CPI與GDP平減指數(shù)基本呈相同趨勢(shì)變化，也就是說(shuō)，若通脹情況下，CPI和GDP平減指數(shù)會(huì)同樣增加，盡管幅度略有不同。這就意味著，在通脹時(shí)期，實(shí)際GDP是呈下降趨勢(shì)的，因?yàn)閷?shí)際CPI與GDP平減指數(shù)是負(fù)相關(guān)關(guān)系。換句話(huà)說(shuō)，CPI持續(xù)升高的情況下，名義GDP可能在增長(zhǎng)，而實(shí)際GDP卻是在下降的，我們所要追求的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)然是實(shí)實(shí)在在的增長(zhǎng)，而由在貨幣貶值基礎(chǔ)上的、名義上在增長(zhǎng)的GDP所支撐的所謂“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”本位論，是無(wú)法成立的。

其次，通貨膨脹情況下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不可能有持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。此前，我曾在本欄發(fā)表過(guò)一篇題為“通脹壓力拖累股市”的文章，談?wù)摰氖峭浥c股市之間的事，其實(shí)也是通脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的事，因?yàn)楣墒惺墙?jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，代表的是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來(lái)的預(yù)期。如果說(shuō)“通脹拖累股市”的觀(guān)點(diǎn)已被中外的經(jīng)濟(jì)史所反復(fù)證明，那么其本質(zhì)含義應(yīng)該是“通脹拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。不先治理通脹，而去追求所謂GDP指標(biāo)，你說(shuō)哪個(gè)才是本末倒置呢？

GDP增長(zhǎng)核心論者的另一個(gè)理由是就業(yè)問(wèn)題。據(jù)說(shuō)，國(guó)內(nèi)某權(quán)威機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的某個(gè)模型顯示，我國(guó)GDP每增長(zhǎng)1%，就可以增加100萬(wàn)個(gè)就業(yè)率崗位。于是得出兩個(gè)結(jié)論，一是追求GDP增長(zhǎng)可以解決失業(yè)問(wèn)題，從而達(dá)到關(guān)注民生的目的；二是根據(jù)菲利普斯曲線(xiàn)，降低通脹率會(huì)引起更高的失業(yè)率，如果現(xiàn)在把重點(diǎn)放在降低CPI上就必然會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)镚DP與就業(yè)率具有正相關(guān)關(guān)系，至少那個(gè)模型是這么說(shuō)的。

這樣的理由同樣缺乏令人信服的解釋。先說(shuō)說(shuō)GDP與民生的關(guān)系，短期內(nèi)名義GDP的增長(zhǎng)的確可以帶來(lái)更多就業(yè)機(jī)會(huì)，這不需要再開(kāi)發(fā)新的模型了，幾十年前的菲利普斯曲線(xiàn)早就證明了。但就如同弗里德曼和費(fèi)爾普斯的研究所表明的，從長(zhǎng)期均衡的角度看，名義GDP不會(huì)對(duì)自然失業(yè)率產(chǎn)生任何影響。也就是說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)地看，名義GDP的增長(zhǎng)并不能解決失業(yè)問(wèn)題，卻可能帶來(lái)已就業(yè)人群財(cái)富量減少的問(wèn)題，如此下去，何談民生？

而且還有一個(gè)重要問(wèn)題可能被忽視了，據(jù)上世紀(jì)七十年代以后美國(guó)的實(shí)證研究，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期實(shí)際GDP在下降，而失業(yè)率在上升。無(wú)論理論推導(dǎo)是什么樣的結(jié)論，如果持續(xù)通脹的結(jié)論是經(jīng)濟(jì)衰退的話(huà)，那么實(shí)證研究結(jié)果(70年代以后)是不支持菲利普斯理論的。

不僅如此，把GDP和就業(yè)率的關(guān)系簡(jiǎn)單地描述為正相關(guān)也不能得到支持，尤其是以“GDP增長(zhǎng)可以帶來(lái)更多就業(yè)”為出發(fā)點(diǎn)，反推出來(lái)“失業(yè)增加就一定抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的邏輯更無(wú)法得到有效的證明，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)率之間函數(shù)關(guān)系不一定是一元函數(shù)關(guān)系。具體來(lái)說(shuō)就是，如果就業(yè)率是包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在內(nèi)的一系列變量的多元函數(shù)的話(huà)，你也許可以得出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定帶來(lái)更多就業(yè)”的結(jié)論，但其逆命題卻不一定成立。因此，簡(jiǎn)單地認(rèn)為“抑制CPI就一定影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的結(jié)論同樣不能得到證明。

實(shí)際上，如果我們真想把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在“本”的位置上，就更應(yīng)該考慮那些對(duì)這個(gè)“本”產(chǎn)生本質(zhì)影響的變量，而不是狹隘地停留在“本”的表面上做文章。對(duì)于當(dāng)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，能夠?qū)?shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響的，CPI就是其中之一，盡管它還不是最本質(zhì)的。所以，暫時(shí)把重點(diǎn)放在CPI上才是當(dāng)務(wù)之急。當(dāng)然，強(qiáng)調(diào)CPI有可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)影響GDP的增長(zhǎng)，但我們卻沒(méi)有理由抱怨，這就好比一個(gè)人患了感冒，就得休息，盡管這會(huì)影響他在短期內(nèi)的效益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要想讓他以后能有更大的效益，暫時(shí)的損失是不可避免的。我們是要一個(gè)健康的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，還是為了眼前利益而不顧它的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康呢？

順便站在股市的角度再說(shuō)一句，當(dāng)前的股市低迷反映的是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)，大家都盼望政府出來(lái)救市。我以為，把處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)上健康的、可持續(xù)的發(fā)展道路是最好的救市力量，能夠明確這個(gè)方向的政策，才是當(dāng)前股市需要的最大利好消息。