2月份CPI攀升至8.7%，令市場憂慮進(jìn)一步加深。對此，高盛中國首席分析師梁紅認(rèn)為，盡管中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷了顯著的結(jié)構(gòu)性變化，但當(dāng)前的狀況與1987~1988年、1993~1994年的高通脹仍存在驚人的相似之處，加速人民幣升值是解決問題的最佳辦法。
三次通脹有相似有不同
梁紅昨天對本報(bào)記者表示，這些相似之處包括：1.貨幣供應(yīng)增長都有明顯的加速；2.在實(shí)際存款利率變?yōu)樨?fù)值后不久，通脹率便開始加速上升；3.信貸、投資、物價(jià)等行政調(diào)控手段是主要措施；4.利率和匯率最終無一例外地均出現(xiàn)了大幅調(diào)整。
但另一方面，中國的外貿(mào)狀況已今非昔比。因?yàn)槿嗣駧艆R率被顯著低估而產(chǎn)生的龐大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余使得解決當(dāng)前通脹問題的前景可能變得更為樂觀。梁紅認(rèn)為，允許人民幣顯著升值是最理想的政策選擇，既可以達(dá)到抑制通脹的目的，同時(shí)對國內(nèi)需求只會產(chǎn)生非常有限的抑制作用。
漲價(jià)壓力轉(zhuǎn)向普通消費(fèi)品
梁紅認(rèn)為，過去，非食品消費(fèi)品價(jià)格的上漲引領(lǐng)了1987~1988年的通脹，而食品價(jià)格卻是1993~1994年高通脹的重要推動力。相比之下，當(dāng)前貨幣供應(yīng)擴(kuò)張的一個(gè)重要原因是大量外匯資金持續(xù)涌入。
通脹壓力率先反映在食品領(lǐng)域。梁紅強(qiáng)調(diào)，由于居民收入迅速提高而且銀行的放貸意愿非常強(qiáng)烈，通脹壓力迅速擴(kuò)散到更廣泛領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
梁紅稱，政府可能很快會出臺新一輪貨幣緊縮措施，如加息、調(diào)整準(zhǔn)備金率、允許人民幣更快升值、加大對貸款的限制。此外，也會加強(qiáng)對外匯資金流入的限制?！叭缥茨芤娦В袊赡軐⒚媾R比當(dāng)前預(yù)測幅度大得多的調(diào)整壓力，對工業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)盈利和銀行資產(chǎn)的影響也會嚴(yán)重得多。”
