從供應(yīng)角度看，剩余產(chǎn)能較低、石油產(chǎn)業(yè)鏈下游的煉油能力瓶頸決定了石油供應(yīng)緊張，石油不可能恢復(fù)到廉價(jià)時(shí)代。若發(fā)生恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等不可抗力事件反而有重新推高油價(jià)的可能。
石油是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵戰(zhàn)略物資，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。那么，今后一段時(shí)間內(nèi)，油價(jià)究竟會(huì)走向何方呢？
國(guó)際油價(jià)走勢(shì)陡轉(zhuǎn)
去年8月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格一改往日漲勢(shì)，在達(dá)到接近80美元的高價(jià)后持續(xù)回落。從2006年7月14日到2007年1月19日，美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨的近期合約從每桶78．4美元的高價(jià)跌到49．9美元，已經(jīng)突破50美元的心理關(guān)口，價(jià)格下跌28．5美元／桶，跌幅高達(dá)36．4％。但縱觀世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和支撐油價(jià)漲跌的力量對(duì)比，油價(jià)繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。短期來(lái)看，油價(jià)震蕩較大，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。近來(lái)油價(jià)又有所回升，2月1日， 紐約商業(yè)期貨交易所3月份交貨的WTI原油期貨價(jià)格每桶為57．3美元。
2003年是國(guó)際油價(jià)的明顯拐點(diǎn)。世界經(jīng)濟(jì)由此進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)需旺盛、投資活躍。石油需求持續(xù)增加，原油剩余產(chǎn)能下降，主要產(chǎn)油區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩，加上大量投資資金進(jìn)行石油炒作，國(guó)際原油價(jià)格節(jié)節(jié)升高。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)，2004年、2005年國(guó)際油價(jià)分別上漲30．7％和41．3％。在此輪油價(jià)上漲周期中，地緣政治、投機(jī)因素對(duì)油價(jià)上漲的推動(dòng)效應(yīng)凸現(xiàn)。去年秋季以來(lái)，國(guó)際環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，投機(jī)資本逐漸淡出，高油價(jià)促使石油需求減少，各國(guó)加大石油替代品的研究開(kāi)發(fā)力度，同時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家原油和油品庫(kù)存充足，加上暖冬等天氣因素，油價(jià)逐漸回落至理性區(qū)間。
油價(jià)的相對(duì)平穩(wěn)和下降將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，大大減輕了石油消費(fèi)國(guó)的通貨膨脹壓力，促使全球經(jīng)濟(jì)更快更好地增長(zhǎng)。隨著通貨膨脹壓力的減輕，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)自去年6月底將聯(lián)邦基金利率提高到5．25％后，已連續(xù)4次在例行決策會(huì)議上決定維持利率不變。油價(jià)下跌將減少公眾用于燃油的開(kāi)支，從而增加其他領(lǐng)域的消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)起到拉動(dòng)作用。油價(jià)下跌將使航空業(yè)、汽車(chē)、交通、石油四大高耗能行業(yè)直接受益，但石油開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)空間將會(huì)縮小，石油替代行業(yè)的發(fā)展可能受阻。此外，油價(jià)下跌會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)油國(guó)收入下降，有助于糾正嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)失衡，減少石油美元的流動(dòng)性過(guò)剩，削弱投機(jī)資本的力量。但西方大石油公司的采油業(yè)務(wù)是其利潤(rùn)的主要來(lái)源，油價(jià)下跌將導(dǎo)致其利潤(rùn)大幅縮水。
2007年油價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)
對(duì)于2007年的油價(jià)走勢(shì)，眾說(shuō)紛紜。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）去年12月5日發(fā)表年度能源報(bào)告，預(yù)計(jì)2007年油價(jià)還會(huì)小幅回升，并最終穩(wěn)定在每桶65．17美元左右。雷曼兄弟經(jīng)濟(jì)學(xué)家Edward Morse近日也以六成把握預(yù)期，2007年的原油均價(jià)將漲至73．5美元。更有甚者，華爾街的代表高盛分析師與投資大師羅杰斯近日繼續(xù)大膽預(yù)測(cè)“油價(jià)必破100”。但看空油價(jià)行情的國(guó)際機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家也有不少。世界銀行的最新報(bào)告認(rèn)為，今年油價(jià)可望降至每桶60美元以下，而2008年將跌至53美元／桶的水平。IMF也于近日宣布，已將2007年的原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至52－54美元之間，較去年9月所作的75．5美元的預(yù)測(cè)大幅降低了30％。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬?羅奇最近發(fā)布的一份研究報(bào)告指出包括原油在內(nèi)的商品超級(jí)牛市已“岌岌可危”，只是他還不能確定資產(chǎn)價(jià)格泡沫何時(shí)破滅。業(yè)界對(duì)油價(jià)走勢(shì)的分歧仍廣泛存在，但從平均預(yù)期來(lái)看，今年油價(jià)將低于去年已基本成為分析師和國(guó)際機(jī)構(gòu)的共識(shí)。
眾多因素影響油價(jià)穩(wěn)定
從長(zhǎng)期來(lái)看，供求關(guān)系決定了油價(jià)的基本走勢(shì)。IEA的數(shù)據(jù)顯示，2006年世界石油需求84．4百萬(wàn)桶／日，供給85．2百萬(wàn)桶／日全球石油供求基本平衡，供略大于求。但供給盈余很有限，供求平衡的基礎(chǔ)比較脆弱，因此抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)石油需求的影響不可小覷。美國(guó)人口僅占世界人口的4．6％，但作為世界頭號(hào)石油消費(fèi)國(guó)，2005年美國(guó)石油消費(fèi)量高達(dá)9．45億噸，占全球石油消費(fèi)量的24．6％。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅降溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2006年一季度增長(zhǎng)5．6％，降至二、三季度的2．6％和2％，而美國(guó)商務(wù)部今年1月31日初步估計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，四季度增長(zhǎng)率為3．5％，增速高于分析人士預(yù)期的3％。去年全年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3．4％，增速略高于2005年的3．2％。全球石油需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯呈正相關(guān)的關(guān)系。許多經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)和學(xué)者認(rèn)為，在經(jīng)歷了一個(gè)增長(zhǎng)周期后，全球經(jīng)濟(jì)在今后一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)入調(diào)整周期，增速有所放緩。從全球來(lái)看，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，加之中國(guó)、印度等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性較小。根據(jù)2007年1月18日發(fā)布的《聯(lián)合國(guó)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》，中國(guó)在2007年估計(jì)將保持9％的增速，與2006年增長(zhǎng)10．5％相比略有放慢。世界總產(chǎn)出增長(zhǎng)率將從2006年的3．8％下降到2007年的3．2％。2007年全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)計(jì)由2006年的10．1％減緩到7．7％。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放緩，但應(yīng)該不會(huì)有較大的下降。由此看來(lái)，今后一段時(shí)間，石油需求不會(huì)出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)。IEA的1月份石油市場(chǎng)月報(bào)預(yù)測(cè)，2007年全球石油需求為85．8百萬(wàn)桶／日，比2006年增長(zhǎng)1．6％。
從供應(yīng)角度看，剩余產(chǎn)能較低、石油產(chǎn)業(yè)鏈下游的煉油能力瓶頸決定了石油供應(yīng)緊張，石油不可能恢復(fù)到廉價(jià)時(shí)代。目前世界原油剩余產(chǎn)能已從2002年的560萬(wàn)桶／日下降到2006年的140萬(wàn)桶／日左右。發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)境保護(hù)等措施限制了能源供應(yīng)渠道的拓展。但2007年石油供給擴(kuò)大的因素也在增多。最近，伊拉克政府的一項(xiàng)新的有關(guān)石油開(kāi)采的法律，正在議會(huì)中進(jìn)行審議，如獲通過(guò)，伊拉克將改變石油國(guó)有化政策，石油資源將向國(guó)外石油公司開(kāi)放。非洲石油前景廣闊，產(chǎn)油量也將增加。根據(jù)BP公司的2006世界能源統(tǒng)計(jì)，1995－2005年，非洲新增石油儲(chǔ)量423億桶，年均增幅58．8％，是全球平均增幅16．9％的三倍多，其新增儲(chǔ)量占全球新增儲(chǔ)量的1／4。
從影響油價(jià)的短期因素來(lái)看，暖冬對(duì)油價(jià)的影響終將過(guò)去，一旦夏季颶風(fēng)再次來(lái)襲，油價(jià)難免回調(diào)，而夏季的駕車(chē)旅游旺季也是油量消耗的高峰期。美國(guó)目前充足的商業(yè)庫(kù)存拉低油價(jià)。美國(guó)能源信息署（EIA）公布，1月28日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加270萬(wàn)桶至3．249億桶，汽油庫(kù)存大增380萬(wàn)桶至2．246億桶。目前各國(guó)建立石油儲(chǔ)備用來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)油價(jià)的做法，無(wú)形中拉緊了供求關(guān)系。美國(guó)總統(tǒng)布什1月23日宣布，將美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備從現(xiàn)有的6．91億桶增至15億桶相當(dāng)于97天的進(jìn)口量。受此消息影響，23日國(guó)際市場(chǎng)原油期貨價(jià)格大幅反彈，收于每桶55美元以上。占全世界石油產(chǎn)量40％的歐佩克組織的減產(chǎn)保價(jià)政策牽動(dòng)著各國(guó)神經(jīng)，該組織決定自2月1日起開(kāi)始減少50萬(wàn)桶的日產(chǎn)量。這次的減產(chǎn)建立在去年11月開(kāi)始降低日產(chǎn)量120萬(wàn)桶的基礎(chǔ)上。世界第四大產(chǎn)油國(guó)伊朗稱(chēng)，1月份該國(guó)原油日產(chǎn)量減少了15萬(wàn)桶。此次減產(chǎn)料定會(huì)起到推高油價(jià)的作用，至少在短期內(nèi)如此。市場(chǎng)認(rèn)為歐佩克對(duì)原油出口的心理價(jià)位不低于每桶60美元。歐佩克不會(huì)聽(tīng)任油價(jià)繼續(xù)下跌，當(dāng)油價(jià)跌幅超過(guò)其心理底線，石油生產(chǎn)國(guó)包括俄羅斯在內(nèi)可能聯(lián)合起來(lái)力挽頹勢(shì)。但萬(wàn)一油價(jià)高漲，生產(chǎn)國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)博弈可以增加產(chǎn)量，而對(duì)油價(jià)起到降溫的作用。俄羅斯和白俄羅斯之間因石油進(jìn)口稅發(fā)生爭(zhēng)端，1月8日俄羅斯通過(guò)白俄羅斯輸往歐洲的石油管道出現(xiàn)中斷，導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)西歐能源供應(yīng)的擔(dān)憂，消息曾引起油價(jià)反彈。隨著兩國(guó)爭(zhēng)端的解決，石油管道重新開(kāi)通。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)困擾著國(guó)際石油市場(chǎng)：隨著伊朗核問(wèn)題進(jìn)入聯(lián)合國(guó)制裁階段，解決伊核問(wèn)題的進(jìn)程將加快，但仍將成為2007年哄抬油價(jià)的主要力量。布什計(jì)劃向伊拉克增兵2．15萬(wàn)，遭到美國(guó)民眾和民主黨的反對(duì)，伊拉克未來(lái)局勢(shì)前途不明。另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2006年世界掀起石油國(guó)有化浪潮，資源民族主義膨脹。委內(nèi)瑞拉、玻利維亞、俄羅斯等均將石油收歸國(guó)有，這種圈占資源的行為將在一定程度上限制未來(lái)石油供給，并可能造成產(chǎn)能下降和開(kāi)采成本提高。
隨著全球經(jīng)濟(jì)增幅放緩，今年的國(guó)際油價(jià)基本不會(huì)漲至去年的水平。但考慮到供需關(guān)系以及短期因素的效應(yīng)，2007年石油均價(jià)將在每桶60－65美元之間，下限在50－55美元的區(qū)間波動(dòng)。當(dāng)然，也不排除發(fā)生恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等不可抗力事件而重新推高油價(jià)的可能。
