CPI降幅不宜過于樂觀

昨日公布的7月CPI同比上漲6.3%，漲幅連續(xù)第三個月回落，這說明政府在控制物價過快上漲方面收效明顯。但須看到種種因素制約下，CPI繼續(xù)大幅走低的空間已然有限。

首先，在近期的CPI回落中，食品價格漲幅下降的拉動作用非常明顯。7月份，肉禽及其制品價格漲幅回落至16%，為2007年3月以來最低水平。但考慮到養(yǎng)殖成本及綜合物價上升等因素，短期內(nèi)食品價格漲幅持續(xù)下降的空間已經(jīng)較為有限。

其次，在當前資源價格尚未理順并存在價格管制的前提下，CPI的下行基礎并不牢固。盡管近期油價回落，但中國國內(nèi)成品油價格及煉油毛利依然顯著低于國際水平。未來一旦通脹形勢有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)就可能繼續(xù)推進資源價格改革，當前或許就是一個契機。理順能源價格并不新增通脹壓力，但會使隱性通脹顯性化。有專家估算，在不存在價格管制的前提下，成品油價格每上調(diào)1000元，將拉動CPI上升0.7-0.9個百分點。

再次，非食品價格持續(xù)穩(wěn)步增長，提示漲價范圍有所擴大。本輪物價上漲最初表現(xiàn)為2006年底的糧價上漲，繼而是2007年第二季度以來的肉禽蛋價格上漲，此后則是2007年底以來的非食品價格上漲。7月份，我國非食品價格同比上漲2.1%，繼續(xù)創(chuàng)出本輪物價上漲以來新高。7月份，交通、娛樂、家庭設備等產(chǎn)品消費價格與上月相比，都呈現(xiàn)同比漲幅增大(跌幅縮小)的局面。

最后不能忽略的是，輸入性通脹壓力有所增大。中國作為全球重要的基礎性大宗物資進口國，原油、鐵礦石、銅精礦、大豆等基礎物資的對外依存度都高達50%以上。今年以來國際大宗商品價格持續(xù)走高，推動企業(yè)生產(chǎn)成本上升，增大輸入性通脹壓力。一個例子是由于國際市場大豆價格上漲，拉動我國油脂價格連續(xù)數(shù)月同比上漲30%以上，成為食品類價格中為數(shù)不多的漲價因素。

綜上所述，盡管當前我國食品類價格下行趨勢已經(jīng)基本確立，但由于以上因素存在，今后較長一段時間，CPI很可能在5%左右上下浮動，這種漲勢雖然溫和，但物價上漲領域?qū)⒏鼜V，居民對通脹的感覺依然會較為明顯。

但換個角度講，CPI如能控制在5%左右是比較理想的，在全球通脹率上升的背景下，保持我國經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長的宏調(diào)目標同樣重要。如果CPI真的恢復到兩年前1.5%左右的水平，則很可能面臨經(jīng)濟大幅滑坡的風險。