美國證券和交易委員會(SEC)主席考克斯日前宣布，為防止部分投資機構(gòu)利用賣空機制操縱股價，將限制投資者賣空美國“房地美”與“房利美”和券商股票的某些行為。這是美證券監(jiān)管當(dāng)局本周最新推出的“護(hù)盤”措施。
美國道瓊斯指數(shù)最高跌幅不到20% 越南股市最高跌幅66.92% 美國四度出手緊急馳援
事實上，盡管從2007年10月至今，美國道瓊斯指數(shù)從最高點14198點跌到11446點，跌幅不過20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于A股近60%的跌幅，但美國政府卻是早已“急慌慌”。政府先后通過一系列舉措“救市”。
緊急救市舉措之一： 緊急命令限制金融股“裸露賣空”
“現(xiàn)命令：在與附錄A有關(guān)的金融機構(gòu)的股票交易中，任何人或者其代理機構(gòu)，在沒有持有股票，或已經(jīng)借入股票，或者簽署股票借入?yún)f(xié)議的情況下，不得賣空股票?！碑?dāng)?shù)貢r間7月15日，美國證監(jiān)會(SEC)發(fā)布緊急命令稱。
美國證券交易委員會發(fā)布的緊急命令，主要是對大型金融公司某些類型的沽空行為進(jìn)行限制。緊急措施將要求空頭在沽空之前需先借入股票，同時也要求投資者按照結(jié)算日期交割證券。這個措施將要在7月21日開始生效，并且持續(xù)30天。
而所謂的裸露賣空(Naked Short Selling)，即命令所禁止的股票操盤模式，是指機構(gòu)投資者可以在沒有持有股票，沒有已經(jīng)借入股票或簽署股票借入?yún)f(xié)議的情況下，進(jìn)行股票的賣空。此次美國證交會對“裸賣空”作出的限制，直接針對的就是防止利用“裸賣空”打壓或操縱股價行為的出現(xiàn)。
緊急救市舉措之二： 3000億美元馳援房地美和房利美
作為美國房地產(chǎn)業(yè)金融體系及實體經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的龐大金融機構(gòu)，房地美和房利美近日陷入危機，兩家公司的股價在上周幾近“腰斬”。此時，美國政府也并沒有袖手旁觀，美國財政部和美聯(lián)儲上周日緊急聯(lián)手推出的對兩大抵押貸款巨頭房利美和房地美的救援計劃。
美國國會參議院7月11日批準(zhǔn)一項總額3000億美元的救市計劃,以幫助數(shù)十萬無力支付月供的購房者保留房產(chǎn),同時通過加強對抵押貸款公司的監(jiān)管緩解地產(chǎn)市場所受沖擊。13日，美國又出臺了數(shù)項力托房利美和房地美的措施,包括向兩家機構(gòu)提供直接貸款及資金支持，以提振市場信心。
緊急救市舉措之三：注資8000多億美元為次貸危機解困
3月中旬，美國第五大投行貝爾斯登陷入流動性危機，不得不以每股2美元的低價“賤賣”。這是繼抵押貸款公司倒閉潮、美林、花旗等國際投行巨額減記后，次貸的“第三次沖擊波”。其實，每一次沖擊波殺到時，以美聯(lián)儲為首的美國政府就及時出手干預(yù)救市。如貝爾斯登事件發(fā)生的前后一周時間內(nèi)，美聯(lián)儲三次“非常規(guī)”救市，一方面向銀行體系注資，一方面幫助那些最危急的金融機構(gòu)擺脫困境。
――2008年3月11日，美聯(lián)儲宣布將通過每周定期拍賣的方式向市場注資2000億美元，同時加大與歐洲央行及瑞士央行的貨幣互換規(guī)模。從3月27日開始，美聯(lián)儲每周向20家美國國債的一級交易商借出28天期國債(以往都只是隔夜)，作為交換，交易商把相應(yīng)價值的MBS證券抵押給美聯(lián)儲。由此，這些一級交易商(多是華爾街大銀行)將得以把手中持有的流動性較差的MBS資產(chǎn)換成更易脫手的美國國債，以此籌集現(xiàn)金來緩解流動性壓力?！?/FONT>
――融資營救貝爾斯登。3月14日，美聯(lián)儲再度宣布了一項罕見的三方融資計劃，為承認(rèn)流動性“顯著惡化”的貝爾斯登提供緊急融資300億美元。貨幣當(dāng)局針對單個金融機構(gòu)采取救助的情況，在本世紀(jì)以來還未有過先例。
――3月16日，美聯(lián)儲宣布，為增加市場流動性，將貼現(xiàn)率由3.5%下調(diào)至3.25%。在過去30年以來,美聯(lián)儲還從來沒有在周末宣布某項關(guān)鍵利率。按常規(guī),美聯(lián)儲完全可以等到周二的正式會議上一并宣布調(diào)降貼現(xiàn)率。
緊急救市舉措之四：緊急降息 利率從5.25%一路降到2.25%
此外,美聯(lián)儲救市的做法還有頻頻降息,其中還出現(xiàn)了2001年9月以來首次動用的緊急降息。據(jù)悉,去年9月18日美聯(lián)儲宣布自2003年6月以來的首次降息,美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率由當(dāng)時的5.25%首次下降至4.75%以來,此后的短短大半年內(nèi)美聯(lián)儲以高密度連續(xù)數(shù)次“小跑加大跑”的方式降息,目前這一利率為2.25%。每一次降息的當(dāng)日,美國股市確實基本上出現(xiàn)了上漲,但隔日又再度下跌,如此反復(fù),使得美國股市最終獲得基本穩(wěn)定的格局。
美國經(jīng)驗中國該不該借鑒？
深受次貸危機影響的美國股市跌幅不過20%，政府就已經(jīng)開始出手救市，A股暴跌近60%，政府該不該出手？對此，專家意見不一。
中國人民大學(xué)教授吳曉求接受媒體采訪時表示，中國政府也應(yīng)借鑒國外的做法，要想方設(shè)法穩(wěn)定市場。宏觀決策部門應(yīng)意識到，資本市場的發(fā)展在我國金融體系的現(xiàn)代化中扮演了何等重要的角色，發(fā)揮了何等重要的作用。政府在制定政策的時候，除了要考慮刺激經(jīng)濟(jì)增長、治理通貨膨脹外，還要讓政策能促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，保證金融體系的現(xiàn)代化、市場化改革。
不過，也有專家認(rèn)為，面對市場的復(fù)雜態(tài)勢，政府不妨靜觀其變。至少，現(xiàn)在還不是救市的時候。比如，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠就認(rèn)為，美國證券交易委員會(SEC)15日發(fā)布的緊急命令，并不代表美國政府的救市行為。A股市場已經(jīng)處于不正常狀態(tài)?，F(xiàn)在的核心是政府不要干預(yù)市場，而是要做好市場監(jiān)管，讓股市可以自由發(fā)展。
而國務(wù)院經(jīng)濟(jì)顧問樊綱此前表示，市場本身有其自身的規(guī)律，市場的問題應(yīng)該由市場自身來解決。美國政府救市對一些破產(chǎn)企業(yè)也并未起到作用，因此，應(yīng)用長遠(yuǎn)的眼光研究我國的宏觀調(diào)控，使經(jīng)濟(jì)平衡持續(xù)地增長，以避免危機?，F(xiàn)在不少人說要出臺控制大小非的政策，但我們應(yīng)該看到現(xiàn)在控制的事太多了，而且只是短期利益，可能會帶來長期隱患。謝國忠仍然聲稱，“政府不應(yīng)該對股指下跌采取救市行為”。
