評論:投資別徒勞學巴菲特 尋找中國沃爾瑪更靠譜

在中國市場上誕生一個沃爾瑪?shù)目赡苄赃h比誕生一個微軟、英特爾或者波音的可能性大，而且這不僅是可能，還是必然。我相信這家公司一定存在，而且現(xiàn)在規(guī)模還很小。這樣的公司再融資會非常審慎，具有優(yōu)質(zhì)經(jīng)營模式，能實現(xiàn)“輕資產(chǎn)”的低成本擴展模式，自我內(nèi)生性成長能力強，善于把供應商的生意變成一種商品化的資源，把自己的業(yè)務變成不可替代、無法模仿的資源，能把供應商的毛利率壓縮在一個穩(wěn)定的低水平上，而使自己的毛利率逐步提升。

如今大凡在A股市場上有些影響的人，似乎時時刻刻都在以股神沃倫?巴菲特為榜樣，聽他們的夫子自道，不僅向往巴菲特的財富，還仔細研究他的每一句話，琢磨他的選股標準和持股耐心。對此，我今天要給各位提個醒：如果這樣學習巴菲特，恐怕是徒勞的。

巴菲特買的股票都不在滬深股市上市，你根本買不到，唯一你能夠和巴菲特買到相同的股票是他早已公開賣出的中國石油，巴菲特買入中國石油的價格是1港元多一點，你根本沒有資格買。而他拋售的價格比你在A股市場上中簽的價格還低。因此，A股市場上的股票要么入不了巴菲特的法眼，要么其價格遠高于巴菲特的要求。所以，你根本無法在A股市場上復制巴菲特的成功。那些希望效仿巴菲特，選擇優(yōu)質(zhì)大藍籌長期持有的人，大都不會成為巴菲特。

不過，各位也別著急，我有個好消息與各位分享：還有另一條趕超巴菲特的道路。巴菲特并不是美國首富，比爾?蓋茨也不是，美國真正的首富是沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人山姆?沃爾頓，現(xiàn)在他的子女持有他留下的股票，單個繼承人的財富雖然低于巴菲特，但是四個繼承人的財富總額卻遠遠高于沃倫?巴菲特和比爾?蓋茨。而且，山姆?沃爾頓白手起家，創(chuàng)造零售帝國的時間比巴菲特的創(chuàng)業(yè)時間更短。所以，你應該把投資的目標定位于沃爾瑪那樣的公司。

也許有人要說，那拋開巴菲特不說，比爾?蓋茨不也是一個財富奇跡么？問得好，但是，你要思考這樣一個問題：在中國誕生一個微軟的可能性大呢？還是誕生一個沃爾瑪?shù)目赡苄源?？依我看呢，在中國市場上誕生一個沃爾瑪?shù)目赡苄赃h比誕生一個微軟、英特爾或者波音的可能性大，而且這不僅是種可能，還是必然。

現(xiàn)在，剩下的問題就是，A股中是否有嬰兒期的沃爾瑪，以及你如何識辨這家尚在襁褓中的巨人。我的觀點得到了許多人的贊成，原來大家殊途同歸，都把九陰真經(jīng)練到了第八層，唯獨找不到那個幫我們打通任督二脈的目標公司。既然如此，那我就來多說幾句。

連鎖的商業(yè)模式具有極強的成長性，這種成長性包括兩個方面的內(nèi)容：首先，是成長的高速度，這是許多A股公司目前階段所共有的，但是大多數(shù)A股公司的高成長都是在高資本投入的情況下取得的，而恰恰連鎖商業(yè)模式不是以增發(fā)股票為融資來源的，它是以自身內(nèi)生增長為增長動力的。其次，是成長的安全性，大多數(shù)A股公司到達一定的規(guī)模之后，其成長性就會下降，轉(zhuǎn)而成為一個類似于固定收益的品種。而連鎖商業(yè)的成長性則會隨著公司達到一定規(guī)模之后，非但不會下降，反而還會進一步爆發(fā)出驚人的成長動力。沃爾瑪在現(xiàn)有規(guī)模的基礎上，其采購成本會比原來更低，因為其手中握有巨額的訂單，和供應商議價的能力很強；相應地，因為沃爾瑪?shù)牟少彸杀镜?，它就可以?/FONT>消費者給出比競爭對手更低的價格，而不必擔心毛利率的損失，這樣就贏得更多的客戶，進而可以繼續(xù)打壓供應商的價格。