高盛:新一輪緊縮措施很快出臺(tái) 影響三大領(lǐng)域

2月份CPI攀升至8.7%，令市場(chǎng)憂慮進(jìn)一步加深。對(duì)此，高盛中國(guó)首席分析師梁紅認(rèn)為，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷了顯著的結(jié)構(gòu)性變化，但當(dāng)前的狀況與1987~1988年、1993~1994年的高通脹仍存在驚人的相似之處，加速人民幣升值是解決問(wèn)題的最佳辦法。

三次通脹有相似有不同

梁紅昨天對(duì)本報(bào)記者表示，這些相似之處包括：1.貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)都有明顯的加速；2.在實(shí)際存款利率變?yōu)樨?fù)值后不久，通脹率便開(kāi)始加速上升；3.信貸、投資、物價(jià)等行政調(diào)控手段是主要措施；4.利率和匯率最終無(wú)一例外地均出現(xiàn)了大幅調(diào)整。

但另一方面，中國(guó)的外貿(mào)狀況已今非昔比。因?yàn)槿嗣駧艆R率被顯著低估而產(chǎn)生的龐大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余使得解決當(dāng)前通脹問(wèn)題的前景可能變得更為樂(lè)觀。梁紅認(rèn)為，允許人民幣顯著升值是最理想的政策選擇，既可以達(dá)到抑制通脹的目的，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)需求只會(huì)產(chǎn)生非常有限的抑制作用。

漲價(jià)壓力轉(zhuǎn)向普通消費(fèi)品

梁紅認(rèn)為，過(guò)去，非食品消費(fèi)品價(jià)格的上漲引領(lǐng)了1987~1988年的通脹，而食品價(jià)格卻是1993~1994年高通脹的重要推動(dòng)力。相比之下，當(dāng)前貨幣供應(yīng)擴(kuò)張的一個(gè)重要原因是大量外匯資金持續(xù)涌入。

通脹壓力率先反映在食品領(lǐng)域。梁紅強(qiáng)調(diào)，由于居民收入迅速提高而且銀行的放貸意愿非常強(qiáng)烈，通脹壓力迅速擴(kuò)散到更廣泛領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

梁紅稱(chēng)，政府可能很快會(huì)出臺(tái)新一輪貨幣緊縮措施，如加息、調(diào)整準(zhǔn)備金率、允許人民幣更快升值、加大對(duì)貸款的限制。此外，也會(huì)加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入的限制。“如未能見(jiàn)效，中國(guó)可能將面臨比當(dāng)前預(yù)測(cè)幅度大得多的調(diào)整壓力，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)盈利和銀行資產(chǎn)的影響也會(huì)嚴(yán)重得多。”