專家憂慮PPI上漲的傳導效應

同比上漲6.6%，比1月份漲幅加快0.5個百分點，這是國家統(tǒng)計局昨日公布的2月份我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)。此外，原材料、燃料、動力購進價格上漲9.7%，比1月份漲幅加快0.8個百分點。業(yè)內(nèi)專家擔憂，這或許將直接傳導到本已高企的物價。

中信證券分析師陳濟軍表示，從分項數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，越靠近上游的產(chǎn)品增幅越大，例如煤炭開采和洗選業(yè)出廠價格增幅高于黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)出廠價格，后者的漲幅又高于有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格漲幅，這一現(xiàn)象還是反映了經(jīng)濟的內(nèi)在需求比較旺盛。同時，生活資料的漲幅還在上行，由于傳導效應，顯示通脹壓力非常之大，未來PPI漲幅上行的可能性要大于下行。

對于即將公布的2月份CPI，“受冰雪災害的影響，2月份消費者價格指數(shù)(CPI)可能高于1月份。”向來不做預測的國家統(tǒng)計局局長謝伏瞻日前這樣表態(tài)。而眾多的研究報告及分析人士幾乎達成一致意見，認為2月份的CPI將超過1月份達到11年來最高。

研究人士認為，當前對我國宏觀經(jīng)濟威脅最大的是通貨膨脹問題，雖然目前我國還沒有出現(xiàn)全面的需求拉動型物價上漲的局面，但條件上已經(jīng)具備了需求拉動型通脹的條件。

3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中提出，抑制通脹壓力是經(jīng)濟決策過程中最緊要的任務，要通過對利率、存款準備金率和匯率進行調(diào)整等手段來實現(xiàn)這個目標。上述人士表示，在目前通脹愈演愈烈的情況下，通脹的治理已經(jīng)成為首要任務。如果2月份通脹指數(shù)過高，包括很多機構預測的再次加息、提高存款準備金率等綜合調(diào)控措施都有可能出臺。

央行前期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，我國M2同比增長18.94%，創(chuàng)下20個月來的新高。對于這一數(shù)據(jù)，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認為，M2比較正常的增幅水平為16%左右，1月份18.94%的增幅略微偏高。

一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已引起政府的強烈關注。政府工作報告明確指出，防止價格總水平過快上漲，將成為今年“宏觀調(diào)控的重大任務”。世界知名投資銀行高盛發(fā)布的最新報告表示，在中國全國“兩會”結束之后，調(diào)控部門對于宏觀政策的形成和執(zhí)行將更為果斷，而近期提高存款準備金率及利率的可能性極大。

摩根斯坦利中國首席分析師王慶認為，未來四到六個月，美聯(lián)儲還可能至少降息100個基點。在中國現(xiàn)有匯率制度下，由于中美經(jīng)濟正處在不同的經(jīng)濟周期階段，美聯(lián)儲為了緩解經(jīng)濟衰退而大幅度減息，卻給正在經(jīng)歷通脹的中國帶來巨大的政策挑戰(zhàn)。以人民幣升值抑制通貨膨脹，應該成為當前宏觀經(jīng)濟管理中一個最重要的內(nèi)容。研究表明，外部需求減弱的影響要遠遠大于匯率升值影響，就對中國出口的不利影響而言，外需減少1%，相當于人民幣升值20%。