國內(nèi)鋼鐵價格大幅上揚(yáng) 幾家歡喜幾家憂

受鐵礦石漲價影響，國內(nèi)鋼鐵價格大幅上揚(yáng)。昨天鋼鐵板塊尤其是自有鐵礦石資源的鋼鐵股如鞍鋼股份等漲幅可觀，而鋼鐵消費(fèi)大戶造船、家電、機(jī)械等因面臨成本上升壓力，昨天部分股票跌幅居前。大智慧行情顯示，昨天電器板塊下跌1.35%。

家電業(yè)價格部分轉(zhuǎn)移

在上游原材料、銅、鋁、石油、人工成本均上漲的壓力下，2007年底至今，國內(nèi)白色家電“漲聲”一片。國泰君安研究員王稹分析，鋼材價格上漲15%，對于空調(diào)和冰箱成本的影響在1.5%左右，對洗衣機(jī)成本的影響在3.8%左右。由于銅鋁占成本比例較大，其價格的變動對冰箱和空調(diào)成本的影響更大一些。

盡管原材料對家電企業(yè)帶來一定的負(fù)面影響，但近年來家電業(yè)通過洗牌，很多企業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和漲價轉(zhuǎn)移了成本壓力，毛利率穩(wěn)中有升。如美的電器2007年年報顯示，公司去年銷售毛利率為18.62%，高于2006年的18.07%。如果部分廠家的產(chǎn)品價格上漲幅度超過鋼材等原材料的漲幅，則在銷售規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下，大家電企業(yè)的利潤仍可能增長。

機(jī)械制造業(yè)影響程度不一

機(jī)械行業(yè)包括工程機(jī)械、船舶、集裝箱、機(jī)床等，使用的鋼材多為中厚板，由于機(jī)械產(chǎn)品提價普遍較難，鋼材漲價很大程度上需自我消化。機(jī)械行業(yè)中鋼材成本比例較高，如鐵路設(shè)備平均在60%以上，船舶、集裝箱、機(jī)械設(shè)備等也都占50%左右，鋼材漲價必然會增加這些行業(yè)的成本。比如鋼材漲價10%，集裝箱毛利率就會下降約5%，本來毛利率就較低的集裝箱行業(yè)影響明顯。不過，作為用鋼大戶，具體影響要看采購原料的議價能力、毛利率水平和產(chǎn)品定價能力等。如機(jī)床類公司毛利普遍較高，提價能力強(qiáng)，受影響較小。同時，中國船舶、廣船國際等訂單飽滿，受鋼材漲價的影響小。

而工程機(jī)械行業(yè)鋼材成本壓力明顯。天相投顧預(yù)計(jì)鋼材價格每提高10%，行業(yè)毛利率就下降1.89%，利潤可能向技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)集中。國泰君安分析師張錦燦認(rèn)為，毛利率水平較高的中聯(lián)、三一受負(fù)面影響小些，提價能力較強(qiáng)的山推、合力成本轉(zhuǎn)移較容易，柳工受沖擊較多。振華港機(jī)簽單鎖定鋼價，訂單可以提價，不過超過一定幅度，也要自己承擔(dān)一半。

汽車業(yè)部分內(nèi)部消化

汽車業(yè)用鋼盡管整體數(shù)量占鋼材銷量比例不足5%，但產(chǎn)品較為高端。據(jù)悉，近年來國內(nèi)車用主要鋼材的價格年漲幅在3%-5%，且國產(chǎn)化率逐步提高。盡管鋼價上漲，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，汽車業(yè)受影響應(yīng)有限。因?yàn)橛嘘P(guān)整車制造商與鋼企往往有長期合作協(xié)議，價格相對優(yōu)惠，與市場價不盡一致。此外，汽車公司可以通過選用稍薄的板材或使用部分替代材料等降低成本。因此，對汽車股，轎車類公司估計(jì)可以消化漲價因素；重卡、客車等由于需求仍較旺盛，可能轉(zhuǎn)移部分鋼材漲價成本，只是毛利率可能會略下降。