興業(yè)銀行套利型理財(cái)產(chǎn)品引發(fā)質(zhì)疑
零收益、負(fù)收益……在全球特別是周邊國(guó)家資本市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的背景下，近來(lái)國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率及各項(xiàng)風(fēng)控制度是否完善，這一系列問(wèn)題被推向了輿論的風(fēng)口浪尖。昨日，有投資者喬先生向本報(bào)表示，興業(yè)銀行今年2月份剛剛推出了一款套利理財(cái)產(chǎn)品――“套利通1號(hào)”，這也是國(guó)內(nèi)首款套利產(chǎn)品。但是他從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中看出該產(chǎn)品存在運(yùn)作不透明以及收益計(jì)算公式誤導(dǎo)消費(fèi)者等諸多問(wèn)題。
投資者兩大質(zhì)疑 銀行一句話推卸全部責(zé)任
投資者喬先生向來(lái)是個(gè)眼里不揉沙子的人。今年初，興業(yè)銀行推出的這款名為“套利通1號(hào)”的套利型理財(cái)產(chǎn)品引起了他的關(guān)注。但是很快，他發(fā)現(xiàn)這款產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)存在“黑幕”。
喬先生了解到，這款產(chǎn)品其盈利模式主要是利用證券市場(chǎng)中各種金融產(chǎn)品的定價(jià)差異進(jìn)行套利，主要投向?yàn)楣芍钙谪浱桌灰?，同時(shí)兼顧其他對(duì)沖套利和高折價(jià)套利機(jī)會(huì)，涉及ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)套利、正股＋認(rèn)沽權(quán)證的保本組合、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、基金封轉(zhuǎn)開(kāi)等，是一款主要以套利機(jī)制運(yùn)作的產(chǎn)品，預(yù)期年收益率為7%至10%。另外，該產(chǎn)品還引進(jìn)資金保障體系，投資管理人投入5000萬(wàn)元作為一般受益人，如果投資者年收益低于7%，一般受益人將以這5000萬(wàn)元進(jìn)行補(bǔ)足。
但喬先生認(rèn)真研究這份說(shuō)明書(shū)后，疑問(wèn)隨即產(chǎn)生。 “它給出的投資范圍明顯反映出這款理財(cái)產(chǎn)品投資于一個(gè)信托計(jì)劃。信托計(jì)劃再將資金投入到套利中，而信托之后的資金流向、如何操作、套利模型如何建立、投資于什么市場(chǎng)、多少比例的資金投資于什么市場(chǎng)等等這些問(wèn)題，銀行方面在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中一概解釋為‘信托之后的操作銀行無(wú)法控制’。既然銀行無(wú)法控制，那么為什么要推出這么一個(gè)產(chǎn)品？眾所周知，建立一個(gè)套利模型是需要很強(qiáng)的理論水平和操作水平的，而銀行以‘投資于某某信托計(jì)劃’一筆帶過(guò)，實(shí)在有所不妥?！睂?duì)此，喬先生認(rèn)為銀行的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)使用了障眼法。
投資者無(wú)法掌握盈虧數(shù)據(jù)
細(xì)讀說(shuō)明書(shū)后，喬先生的第二個(gè)疑惑產(chǎn)生。喬先生說(shuō)，由于銀行沒(méi)有對(duì)資金投向做明確說(shuō)明，銀行可以拿這些錢(qián)去投資于風(fēng)險(xiǎn)很高的期貨市場(chǎng)，或者其他衍生品市場(chǎng)，獲得高額利潤(rùn)的時(shí)候銀行可以拿出很少的利潤(rùn)給投資人，虧損時(shí)銀行可以說(shuō)投資失誤，讓投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在這種不透明的情況下，投資人根本無(wú)法判斷銀行所說(shuō)的情況是否屬實(shí)。
當(dāng)喬先生在網(wǎng)上將上述想法公布出來(lái)后，便引起了許多投資者的共鳴。一位投資者介紹說(shuō)，興業(yè)銀行的信托理財(cái)產(chǎn)品，在去年的大牛市下，理財(cái)收益只有4.5%，而當(dāng)時(shí)承諾的是超過(guò)4.5%部分的30%返還給顧客，現(xiàn)在看來(lái)，與零收益無(wú)異。
與此同時(shí)，中國(guó)社科院金融研究所與七銀行關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與銷售的爭(zhēng)論仍在進(jìn)行中。
“我認(rèn)為該項(xiàng)調(diào)查的內(nèi)容和結(jié)果都是可信的，國(guó)內(nèi)很多銀行理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)存在著不透明的問(wèn)題?！眴滔壬硎?。
據(jù)記者了解，許多理財(cái)產(chǎn)品只是公布一個(gè)到期收益率，并按照此收益率進(jìn)行利益的分配。但是投資者最關(guān)心的問(wèn)題是自己投入的資金究竟被銀行拿去做什么了，而這些恰恰是銀行不愿意提供的，這樣也就自然而然地形成了理財(cái)產(chǎn)品不透明的情況。
而銀行方面對(duì)此的解釋多為，這些報(bào)告內(nèi)容復(fù)雜，非專業(yè)人員看不懂，所以不公布?！澳敲催@里就想反問(wèn)銀行，如果有專業(yè)人士購(gòu)買(mǎi)了你的產(chǎn)品，并有能力看懂交易內(nèi)容，你是否敢于提供操作的詳細(xì)細(xì)節(jié)。既然你知道非專業(yè)人士看不懂，那么這種產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)還有什么用處？”喬先生表示。
銀行回應(yīng) 我們沒(méi)有回避風(fēng)險(xiǎn)提示
“只要你能具體說(shuō)出是哪家分行在什么時(shí)間對(duì)投資者做出了不夠客觀的產(chǎn)品推介，我可以一查到底?！弊鳛槭录牧硪环?，興業(yè)銀行北京方面分管市場(chǎng)銷售的相關(guān)負(fù)責(zé)人這樣對(duì)記者表示。但當(dāng)記者提及有關(guān)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)疑似涉及到的多種問(wèn)題時(shí)，該人士選擇了沉默。
“現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益和設(shè)計(jì)方面的問(wèn)題確實(shí)很多。”在接受記者采訪時(shí)，該行另一名相關(guān)人士這樣表示。而記者在追溯過(guò)往有關(guān)“套利通1號(hào)”的資料時(shí)，也發(fā)現(xiàn)興業(yè)銀行確實(shí)沒(méi)有回避風(fēng)險(xiǎn)提示。
早在該產(chǎn)品上市之初，興業(yè)銀行杭州分行理財(cái)中心的陳建偉在接受記者采訪時(shí)就表示，其實(shí)套利的原理比較簡(jiǎn)單，就是利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品存在的價(jià)格差異通過(guò)低吸高賣(mài)達(dá)到獲利。
但是陳建偉坦言，這樣的套利機(jī)會(huì)“目前國(guó)內(nèi)并不多”，而負(fù)責(zé)操作的證券公司也沒(méi)有把握抓住全部套利時(shí)機(jī)。由于尚未開(kāi)通股指期貨交易，所以即便是以套利為主要賣(mài)點(diǎn)的“套利通1號(hào)”，目前也要通過(guò)新股申購(gòu)來(lái)保證收益，套利型理財(cái)產(chǎn)品更多的是打了一副概念牌，主要投資渠道還是傳統(tǒng)的基金及新股申購(gòu)，套利模式只是作為輔助手段。
商報(bào)支招 投資者可用代數(shù)方法計(jì)算收益
按照興業(yè)銀行“套利通1號(hào)”產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)給出的“套利”空間，記者發(fā)現(xiàn)，若理財(cái)期限為360天，至理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作結(jié)束時(shí)信托計(jì)劃年收益率為0.0%，則10萬(wàn)元理財(cái)本金可取得的理財(cái)凈收益為：100000×(1-0.35%)×7.35%×360/365＝7223.94(元)。若理財(cái)期限為360天，至理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作結(jié)束時(shí)信托計(jì)劃年收益率為20.0%，則10萬(wàn)元理財(cái)本金可獲得理財(cái)凈收益：100000×(1-0.35%)×〔7.35%＋(20.0%-7.35%)×10%〕×360/365＝8467.25(元)。
這是銀行選取了0%和20%兩個(gè)參數(shù)所做的收益預(yù)測(cè)，但銀行并沒(méi)有告知投資者，這個(gè)參數(shù)也有可能為負(fù)數(shù)。對(duì)此，專家提示投資者，最簡(jiǎn)單的計(jì)算合理收益的方式，就是將多個(gè)參數(shù)帶入銀行給出的公式進(jìn)行計(jì)算。合理的參數(shù)選取范圍一般在-15%到15%之間，可以選5個(gè)數(shù)字左右，就很能說(shuō)明問(wèn)題。
來(lái)源：崔呂萍 北京商報(bào)
