在6日上午10時十一屆全國人大一次會議舉行的記者招待會上，中國人民銀行行長周小川就當(dāng)前宏觀調(diào)控和貨幣政策等問題回答了記者的提問。
宏觀調(diào)控效果明顯五年來，貨幣政策經(jīng)歷了穩(wěn)健、適度從緊再到從緊的轉(zhuǎn)變。如何評價這五年來貨幣政策和宏觀調(diào)控的效果？當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中依然存在流動性過剩、通脹壓力增大等諸多挑戰(zhàn)，央行如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)？從緊的貨幣政策會實行多久？
周小川說，黨中央、國務(wù)院始終要求貨幣政策應(yīng)具有預(yù)見性、科學(xué)性和有效性。從這五年情況看，貨幣政策在科學(xué)性和預(yù)見性方面有不小的進(jìn)步。從2003年開始，國務(wù)院、央行和國家主管部門就開始研究中國雙順差問題，即資本項目順差和經(jīng)常項目順差，需要貨幣政策及時作出響應(yīng)。同時，開始設(shè)計和推行一系列回收流動性和調(diào)控流動性的措施。我們現(xiàn)在執(zhí)行的措施基本上都是2003年設(shè)計并開始試行的。2003年6月份，“非典”還沒有結(jié)束，央行就推出了調(diào)控房地產(chǎn)信貸的措施，使房地產(chǎn)信貸包括開發(fā)商信貸和消費信貸規(guī)范化，防止房地產(chǎn)市場過熱，這說明貨幣政策還是非常注意科學(xué)性和預(yù)見性的。
國家經(jīng)濟(jì)在這五年有比較平穩(wěn)的增長，宏觀調(diào)控措施起到了重要作用，充分證明了黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的方針政策是正確的、及時的。
宏觀調(diào)控一方面取得了效果，另一方面也是一個長期的過程。我國的儲蓄率比較高，表明銀行體系可流動的錢比較多，這樣就有推動投資的基礎(chǔ)。有足夠的錢做支撐，經(jīng)濟(jì)就可能在相當(dāng)一段時間內(nèi)都存在著流動性偏多、投資熱情偏高的現(xiàn)象，所以貨幣政策要不斷調(diào)整。但調(diào)整過程中也不能壓得太狠，如果把流動性壓為零，把投資熱情全部壓掉了，也不太好，所以要不斷跟蹤這種變化，調(diào)控力度要合適，保證國民經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)健增長。
但挑戰(zhàn)也在不斷出現(xiàn)，比如國內(nèi)物價上漲過快、國外次貸危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)還有很多不確定性，還有很多我們未知的事情需要學(xué)習(xí)。我認(rèn)為這五年的調(diào)控，從貨幣政策來講，有兩個特點，第一，特別倚重于改革開放。宏觀調(diào)控體系本身就是處在改革過程中，要在改革中逐漸形成合理的宏觀調(diào)控體系。宏觀調(diào)控體系必須依靠微觀機(jī)制，也就是微觀的經(jīng)濟(jì)主體，特別是金融機(jī)構(gòu)，他們必須是健康的、行為合理的、適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的，在這種情況下，才能正確響應(yīng)宏觀調(diào)控措施的要求。因此，微觀機(jī)制的改革也是非常重要的。
第二，要有一個好的監(jiān)管機(jī)制。2003年成立了中國銀監(jiān)會，強(qiáng)化了對銀行業(yè)的監(jiān)管，同時證券監(jiān)管和保險監(jiān)管也都得到了加強(qiáng)，外匯管理方面也在不斷地改進(jìn)和加強(qiáng)。因此，要依靠改革開放來實現(xiàn)對宏觀調(diào)控的支撐，打好基礎(chǔ)。貨幣政策的實施要達(dá)到預(yù)期效果，還要有良好的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。宏觀調(diào)控政策確定以后，能否順利傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)，傳導(dǎo)到各類企業(yè)和個人，需要不斷改進(jìn)，需要與時俱進(jìn)，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運行的情況，應(yīng)對新的挑戰(zhàn)。在這方面，我們做了不少工作。舉個例子，中國以前對資本充足率監(jiān)管不夠嚴(yán)格，現(xiàn)在，在各方面努力下，實行了比較嚴(yán)格有效的資本充足率監(jiān)管。資本充足率監(jiān)管對于貨幣政策的傳導(dǎo)起到了積極作用。從這些方面來看，我們五年來積累了不少經(jīng)驗，也學(xué)到了不少東西，但還會面臨許多新的挑戰(zhàn)、新的不確定性，我們還要不斷地研究分析，跟蹤形勢的變化，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，把工作做得更好。
抑制通脹不是匯率浮動變化的主要原因
在過去20個月中，人民幣升值的速度明顯加快，央行是不是更積極地利用匯率政策來抑制通脹的壓力，是不是意味著其他的緊縮政策，比如利率政策將會較少應(yīng)用？周小川認(rèn)為，匯率變化幅度其實更多地取決于市場力量，也就是市場供求雙方對于匯率走勢的看法。同時，匯率機(jī)制是在市場供求基礎(chǔ)上，參照一籃子貨幣的變化，因此，不僅央行參照一籃子貨幣的變化，市場的各參與主體也非常注意觀察每天外匯市場的變化，他們的這些關(guān)注在市場上都會有所反映。在這種情況下，匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要還是因為匯率形成機(jī)制的改進(jìn)更加市場化。
人民幣適當(dāng)升值有助于抑制通貨膨脹，但是，就中國這樣的大國來說，抑制通貨膨脹不會成為匯率機(jī)制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因。在通貨膨脹控制方面，更主要的還是依靠國內(nèi)的一些政策，包括我們實行從緊的貨幣政策以及其他各種各樣的措施。溫家寶總理在報告中談到了九項措施，這些都是針對通貨膨脹的綜合性措施。所以，沒必要把匯率變化過多地看作是為了抑制通貨膨脹。
央行鼓勵對外投資各類限制審批將逐步減少
金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營步伐越走越快，但是在監(jiān)管方面有一些跨行業(yè)的風(fēng)險可能預(yù)計不到，如何防范環(huán)球風(fēng)險和跨行業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險？
周小川說，綜合經(jīng)營有風(fēng)險、有弊端，也有有利的方面，這取決于利弊的比較，同時也取決于未來的方向，包括全球化運作的方向。作為金融業(yè)來講，本身就是管理風(fēng)險的行業(yè)，即便什么事情都不做，也要承擔(dān)風(fēng)險。所以，金融業(yè)需要應(yīng)對風(fēng)險如何搭配、風(fēng)險如何相互對沖的問題。在這種情況下，從長遠(yuǎn)來看綜合經(jīng)營給風(fēng)險管理開辟了更廣闊的空間。中國做這件事也是很謹(jǐn)慎的。前幾年提出對綜合經(jīng)營進(jìn)行一些積極試點，然后穩(wěn)步推開，就是為了防止國際上出現(xiàn)的某些風(fēng)險。
關(guān)于個人對外投資方面的逐漸放開問題，其實國內(nèi)對外投資是有多種渠道、多種方式的，每種方式都有不同的利弊，同時適應(yīng)不同的人群和投資選擇。
剛才提到，中國的儲蓄率比較高，如果都用到國內(nèi)投資，那投資可能就會過熱，也有可能產(chǎn)生產(chǎn)能過剩。在這種情況下，必然有一部分錢要投資到國外去。國家鼓勵對外投資，各類限制性措施會逐步減少。
美國次貸危機(jī)尚未見底需要密切觀察
近一段時間以來，美國次貸危機(jī)對美、歐金融和經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了很大沖擊，那么，美國次貸危機(jī)對中國的金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展會有什么影響？中國的貨幣政策會不會因而作出調(diào)整？
周小川說，次貸危機(jī)從去年夏天開始，到目前為止還沒有真正見底，所以不可小視。對我們的影響，現(xiàn)在能夠看到的，第一，是對金融機(jī)構(gòu)的直接影響。中國的金融機(jī)構(gòu)在次債方面也是有一些投資的，這些投資也會有損失，但是總的來講數(shù)量和比例都不大，金融機(jī)構(gòu)能夠消化。另外，中國金融機(jī)構(gòu)規(guī)模比較大，經(jīng)營狀況也比較好，少量的損失是可以承受的。
第二，是間接影響。美國經(jīng)濟(jì)帶動全球經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生哪些變化，包括在國際貿(mào)易方面產(chǎn)生的變化？這些對中國經(jīng)濟(jì)會有進(jìn)一步的影響，這個影響究竟有多大還有待觀察。另外，這種影響有可能是一輪一輪的，美國經(jīng)濟(jì)波動第一輪可能會影響到其他國家，比如歐洲的國家，這些國家又間接對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。我們對此要有充分估計。
第三，從政策層面來看，美國通過降低利率來應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，對中國的利率或者中國的貨幣政策會有影響。我們看到，當(dāng)今的全球經(jīng)濟(jì)，相互作用的影響比以前大多了。過去在一定前提條件下，利率政策都是比較相對獨立的，但是現(xiàn)在各國利率政策的相互影響比以前增大，由此給我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響也需要觀察。
再有，美國還采取了其他一些政策來防止經(jīng)濟(jì)衰退，這些政策會不會在當(dāng)前或者今后一段時間使全球性的流動性過剩問題變得更加突出？這是有可能的。比如說它放松銀根，采取一些財政補(bǔ)貼或者救助的措施。中國的流動性過剩本來就和全球的流動性過剩有關(guān)系，如果全球流動性過剩進(jìn)一步加劇的話，對中國的貨幣政策也會有進(jìn)一步的影響。總之，在經(jīng)濟(jì)全球化日趨深化的局面下，有很多影響是超出我們以往的經(jīng)驗和分析套路的，所以我們需要給予密切關(guān)注。
中國房貸發(fā)展比較健康但也需要關(guān)注風(fēng)險
關(guān)于房貸問題，周小川表示，中國的房貸，特別是住房消費信貸，目前發(fā)展比較健康。另外，因為只是在進(jìn)行房改以后才有住房消費貸款，或者說真正意義上啟動了住房消費貸款，因此這項業(yè)務(wù)開展的年頭還不長，雖然這些年增長速度比較快，但總的比重還不算大。從商業(yè)銀行的角度來講，還要繼續(xù)發(fā)展住房消費信貸業(yè)務(wù)。
中國住房信貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量怎么樣？無論是政策層面還是各家商業(yè)銀行在掌握住房信貸風(fēng)險控制和條件上，都是比較嚴(yán)格的。首先，絕大多數(shù)住房消費貸款首付比例在30%左右，當(dāng)然，根據(jù)不同的條件會有差別，但我們從來沒有搞過零首付。再有，對償付能力都有明確的審查，住房貸款必須查詢個人征信系統(tǒng)。我們也沒搞過什么首期零利率。從這個角度來講，我們與美國的情況是不一樣的。中國的住房信貸總體質(zhì)量還是比較好的。在此基礎(chǔ)上，如果進(jìn)一步發(fā)展信貸產(chǎn)品或者信貸衍生產(chǎn)品，也不會出現(xiàn)太大的質(zhì)量問題。當(dāng)然，也存在一些問題。有的金融機(jī)構(gòu)為了搶客戶，發(fā)放了一些不符合操作程序的貸款，或者表面上符合操作程序但實質(zhì)上有違規(guī)行為的貸款。這些違規(guī)貸款，目前來看，比例還不太高。這屬于商業(yè)銀行自身風(fēng)險控制或內(nèi)部合規(guī)方面的問題，需要商業(yè)銀行繼續(xù)關(guān)注并控制好風(fēng)險。
